摘要: 央行降準彰顯貨幣政策松緊適度 【背景鏈接】 1月4日，央行宣布決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。央行表示，此次降準是為了進一步支持實體經濟，優化 ...
央行降準彰顯貨幣政策松緊適度 【背景鏈接】 1月4日，央行宣布決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。央行表示，此次降準是為了進一步支持實體經濟，優化流動性結構，降低融資成本。央行同時宣布，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。 【提出觀點】 這次降準不僅具有實際的馳援實體經濟的作用，更由于降準時間發生在新年伊始，它也預示著央行對貨幣政策的操作思路已經有所改變，將原來傾向于通過中短期調控的手段向通過全面降準，給予市場松緊適度的流動性注入的中長期調控轉變，而這種轉變的基調是使貨幣政策更貼近于市場實際，為市場提供充裕的流動性，更好地起到支持實體經濟的作用。 【綜合分析】 央行此次實施的降準與近幾年多次操作的降準表現出明顯不同： 一、實行了全面降準，而不再是前幾年反復強調的定向降準，這意味著我國的貨幣政策從今年開始出現了重大調整； 二、降準力度超過了以往，連續兩次降準，降準幅度達到1個百分點，這使通過降準向市場釋放的資金相比以往翻倍增加，這對于提振市場將起到明顯作用； 三、不再續做MLF，這使得此次降準釋放出來的流動性能夠更多地流向市場，而不是再像以往那樣通過MLF的調節隨時收回籠中，降準的效果真正能夠體現于市場。 【權威論述】 總理在銀保監會召開的座談會上還提出，要運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。 央行負責人特別指出，此次降準仍屬于定向調控，并非“大水漫灌”。 【應對措施】 一、在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，要求貨幣政策松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營和小微企業融資難融資貴問題。 二、加強對貨幣政策的調控和金融流通市場的監管，謹防出現“大水漫灌”的傾向，特別是要防止流動性進入房地產市場再度拉高房價。 【重要意義】 根據央行負責人的談話，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。在充裕的流動性支持下，通過加強普惠金融定向降準優惠政策的執行力度，特別是金融機構更好地滿足中小微企業的貸款需求，中小微企業一直面臨的資金緊張壓力局面有望得到舒緩。 全面降準，使松緊適度的貨幣政策得到更好地彰顯，市場有了充裕的流動性支持，將在各行各業產生積極反應。歲末年初，我國A股市場再度出現深幅下跌，降準后資金面的改善雖然并不會直接作用于股市，但上市公司也能因此得到基本面的改善，提高企業業績，從而有利于拉升行情。 |
